资产证券化为什么需要区块链技术?专访趣链科技揭开“区块链+ABS”迷雾

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当前,跟着数字科技的立异与成长,新兴手艺正在对质券市场的成长与监管发生着普遍而深远的影响。个中,区块链手艺在证券挂号、生意、清理等环节所示意出来的自然优势,让更多人存眷到了 “区块链+资产证券化”这一极具应用潜力和实际意义的场景。
 
那么,资产证券化为什么需要区块链手艺的介入 ,当前“区块链+资产证券化”的连系应用水平若何,将来的成长前景又是如何?带着这些问题,我们专访了业界领先的区块链手艺团队杭州趣链科技有限公司(以下简称“趣链科技”)北京分公司副总司理张贝龙 ,配合探析“区块链+资产证券化“的“宿世此生”。
 
什么是资产证券化?
 
好多人对“资产证券化”这一概念还云里雾里,更况且连系“区块链”这一科技界的“新生事物”。下面,我们先用一个通俗易懂的例子来注释“资产证券化”的寄义。
 
假设在国企上班的小张每月固定工资收入1万,有天同伙给他介绍了一个开炸鸡店的副业机会,但需要一次性投入11万,但他今朝并没有11万的存款,再加上他没房没车,也无法向银行和贷款机构贷款,怎么办呢?这时候他的同伙小王说,我如今一次性给你11万,但你将来一年的工资都得打到我的卡上。小张感觉如今开炸鸡店太赚钱了,带给他的收益远多于给小王的1万差价,所以就跟小王签署了和谈。
 
接着,小王又拿着和谈找到10个同伙,以每人每年11000块的价钱请他们来投资,并承诺将来每个月都邑返给他们每月的本金+利息,这些同伙一听,想着小张在国企上班很不乱每月本金有保障,他们投入又不多还有利息赚也就都投了。
 

在这个例子中,小张不乱的工资流就是根蒂资产,他们签署的和谈就是资产支撑证券。实际上,资产证券化(Asset-backed Securities,简称ABS)就是在将某个能够发生不乱、持续、有保障现金流的资产,经由各类金融放置从新包装成证券卖出去。这里的资产能够是实物资产,好比高速公路收费收入、景区门票收入等,也能够是非实物资产,好比住房典质贷款、汽车消费贷款、信用卡贷款等。好比人人如今经常用的蚂蚁花呗、京东白条等,平台借给用户的钱大部门也是经由ABS的手段募集的。
  
金融平台的ABS模式简示,智谷星图制图,版权属于智谷星图
 
资产证券化为什么需要区块链手艺?

实际上,我国从2005年就起头进行资产证券化的测验,自2014年以来资产证券化产物和规模更是呈井喷态势。据中央结算公司发布的申报显露,2019年我国全年刊行各类ABS产物2.34万亿元,存量规模冲破4万亿元。然则在高速成长的过程中,资产证券化也在买卖层面、手艺层面、把持层面展现出一些焦点问题亟待解决。
 
首先在买卖层面,ABS的底层资产不透亮,其起原于多笔资产的打包、重组所形成的资产池,资产池里面的资产并分歧质,而是良莠不齐、质量纷歧。“因为缺乏资产穿透的手段,是以对于投资者和相关机构来说,其根蒂资产是不透亮和难以正确评估的。”张贝龙强调。
 
其次在手艺层面,数据的流转、共享是最大痛点。资产证券化产物都具有根蒂数据规模宏大的特征,“好比说一个单子性的资产证券化产物,它或者有3000万条数据,那么若何对这个宏大的数据抽样、订价是有难度的。“张贝龙谈到。而在没有尺度的数据流转流程下,各方获取数据、处理数据都存在着很大的难题。


在把持层面,资产证券化产物呈现出构造复杂、介入主体多、把持环节多、数据传递链条长的特征。跟着资产证券化的络续立异,生意构造复杂化和构造化手段的络续叠加,将使得信用中介链条和好处链条也随之拉长,生意系统间的资金清理和对账问题往往需要占有大量人力物力。张贝龙举例说到,他们此前联系过一个房产企业想要做ABS,但因为流程太长时间花消太多,比及各机构协调得差不多了才发现政策上已经不许可做相关产物的ABS了。
 
而区块链经由数据的分布式存储和点对点传输,打破了中心化和中介化的数据传输模式,能有效解决资产证券化中存在的环节多、流程复杂、底层资产透亮度差等问题。具体来看有以下几点显著优势。一是经由数据上链,提高底层资产的透亮度实现资产穿透。经由将底层生意信息及资产信息保留至区块链平台,介入方能同步保留经各方认证的底层资产数据,“这个就是经常被说起的区块链助力底层资产的可穿透治理。”张贝龙注释道。二是经由智能合约,使信息流转和处理效率提拔。智能合约可经由条目设置,将ABS信用增级、资产清结算等各流程节点纳入个中,经智能合约各方杀青共识后入链,一旦知足前提,主动执行,同时,数据的实时同步更新,避免了介入主系统统对接问题。 三是经由智能化系统,匡助解决治理及监管问题。经由行使智能合约实现ABS要害买卖流程如根蒂资产现金流收受、分派等把持的主动执行,削减人工的介入从而大大降低把持失误、造假的或者,在必然水平上降低事中风险。
 
区块链对资产证券化流程的革新
图片起原于《金融科技的实验田:区块链在资产证券化中的应用》
 
今朝,资产证券化流程能够大略划分为两个阶段——发证期与存续期,个中发证期首要包罗资产的筛选、尽职查询、产物设计、增信评级与产物刊行,存续期则包罗产物的上市、生意与对账。对此,张贝龙透露,区块链手艺在资产证券化的分歧阶段或者发生分歧的感化。而因为今朝区块链手艺首要应用于场内资产,二级市场的举止性还显不足,是以今朝区块链在存续期的应用水平还不普遍,而是首要应用于发证期。在发证期,资产证券化买卖涉及到发证机构、证券生意所、律师事务所、管帐事务所等浩瀚介入主体,它们凭据各自本能来完成一系列繁长的买卖。而区块链应用的最主要的意义之一就是可以经由数据上链和智能合约大大缩短机构之间数据传送、对账清理等流程,提高运行、治理、监管效率。
 
“区块链+资产证券化”的成长近况若何?
 
近年来国表里金融机构也都在积极索求“区块链+资产证券化”的落地,同时监管机构也陆续出台针对区块链在证券行业应用的尺度与要求。张贝龙透露,从应用区块链手艺的意愿来说,今朝券商和第三方机构或者是最首要的提议主体,贸易银行平日饰演介入方脚色。
 
好比美国纳斯达克在2015年公布推出基于区块链手艺的私募股权生意平台 Nasdaq Linq,首要办事于非上市公司的股权让渡以及私人股权的生意结算,而且在平台上成功刊行首单私募证券。世界银行与2018年刊行了全球首个使用区块链建立和治理的债券“Bondi”,刻日为两年,标普 3A 评级,收益率为 2.251%, 最终实现融资 1.1 亿澳元,所刊行的债券所涉及的建立、分派、生意、治理均基于区块链手艺。

纳斯达克基于区块链手艺的私募股权生意平台
图片起原于收集,版权属于原作者
 
在我国,近年来市场化金融机构和国有银行也在积极增强落地实践。京东于2017年启动了区块链ABS云平台,从资产的风控,放款审批,资产回款,到最后的打包发卖实现了全流程上链,完成了资产的全生命周期的治理,提高了投资者和监管机构对资产治理的识别能和风险订价能力。交通银行于2018年6月上线了“聚财链”资产证券化平台,经由智能合约竖立分布式工作流引擎,实现联盟链内的买卖跨机构流转,竖立了一套高效的跨机构协同体式。
 
2019岁首,趣链科技为招商银行信用卡中心构建ABS项目治理平台,运用区块链手艺来有效地解决证券化过程中信息不透亮、把持效率低、风控能力弱、难以订价等问题。张贝龙透露,“当下首要的资产证券化平台更存眷解决刊行期阶段的问题,经由基于区块链跨机构流程,实现基于智能合约的链上跨机构尽职查询等,然则今朝国内涵存续期内应用区块链手艺的案例依然稀缺。”
 
他增补道,从手艺层面来讲,针对资产证券化的痛点问题,现有的区块链解决方案已经相对成熟,好比趣链科技推出的解决方案已经可以很好地解决资产证券化中存在的问题。然则,资产证券化自己是一个金融买卖,在产物设计、流程构造上需要金融机构来进行主导设计,是以“区块链+资产证券化”的应用深度与广度,必然水平上照样要取决金融机构的应用意愿与产物斥地情形。


成长前景和制约身分
 
固然区块链手艺对提高资产证券化的风险提防和效率提拔有主要意义,但因为金融行业和互联网行业的高风险属性叠加,当前,“区块链+资产证券化”仍然存在收集和系统风险、 司法风险和金融不乱风险等制约,给现有监管框架带来了新的挑战。

当谈到区块链+资产证券化的成长阶段问题时,张贝龙透露,因为缺乏更多的场景来验证区块链手艺应用的有效性与解决方案的成熟度,当下“区块链+ABS”的场景应用还处在早期阶段。“

总体来看,当前制约“区块链+资产证券化”成长的身分首要有三方面。第一,系统或者存在平安隐患。数字化手艺的大量应用,扩大了收集黑客能够袭击的局限和切入点,当浩瀚机构之间的数据保持甚至共享时,那么一旦蒙受收集冲击,收集风险将会带来高速且大规模的传染效应。
 
第二,数据运行尺度和监管轨制亟待完美。因为区块链是一个新兴手艺,其根基组成要素存在司法认定还处于空白期。“央行本年岁首发布了《金融分布式账本手艺平安规范》,个中平安尺度中明确提出需要有监管节点。其实下一步的重点需要有划定来规范数据的流转。”
 
最后,张贝龙谈到,他认为今朝区块链+资产证券化的成长最大的问题照样要解决 “阶下囚逆境”。因为在资产证券化的买卖中,涉及了浩瀚介入方,人人都处于一个联盟链上,但各个介入方的需乞降重点存眷的各不沟通。“好比在前段时间我介入谈的一个项目上“阶下囚逆境”问题就很显着。会议上同时有存续部门和刊行部门的负责人,存续部门的人非常甘愿引入区块链手艺匡助数据穿透,但刊行部门的人却透露临时不肯意将数据透亮化,因为一旦数据泄露那么他们作为贸易银行将面临极大的弗成控风险,其声誉风险甚至大于经济损失。“张贝龙举例说。

(图片起原与收集,版权属于原作者)
 
实际上,资产证券化中引入区块链手艺,人人都领略能够达到全局最优,但却并不是单点最优,而在这个博弈过程中,就需要有人统筹或许找到一些各方都认同的方案,好比斥地一些短期可控或拥有优质资产的产物来规避风险。张贝龙最后说到,“若何均衡各介入方的好处诉求,以及在各个机构中找到平安和效率的最优解是下一步区块链手艺普遍应用需要解决的问题,而这需要在场景中去络续实践,将来区块链普遍的应用在资产证券化中,我认为还需要3-5年的时间。”



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