晨会0326|公募持仓视角下的行业配置策略

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赵文荣|中信证券设置首席剖析师 [原创文章:www.tt44.com]

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量化|公募持仓视角下的行业设置策略

公募基金持仓更改的背后蕴含着基金治理人对后市的概念。衡量数据的时效性和代表性,本文测验从基金重仓股出发,基于行业超低配、仓位净更改和行情涨跌等视角构建行业设置策略。究竟表明,“逆市设置”的超配行业组合示意较为凸起。2009年以来,策略相较于市场基准的年化超额收益率跨越10%,季度胜率达62%。


风险身分:基秋风格漂移,重仓股代表性下降。


肖斐斐|中信证券银行业首席剖析师

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银行|北上资金:长线设置,空间可期

我们判断,北上资金净流出的最大冲击期已经由去,国内机构估值订价权提拔。受经济、举止性和风险预期压制,投资者前期对银行板块预期消极。因为系统性信用风险底线明确,LPR政策冲击已包含在前期股价回落中,盈利的小幅波动不会导致净资产的大幅波动,极低估值酝酿极佳设置机会。绝对收益型资金能够时间换空间,年度维度有望收获精巧回报。


风险身分:宏观经济增速大幅下行,银行资产质量超预期恶化。


李建伟|中信证券军工行业剖析师

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军工|波音:凛冬产生新进展

受737MAX停飞及疫情冲击影响,波音公司2019年业绩大幅下滑、现金流快速恶化。波音公司是美国高端制造业的代表,不只对国内的就业牵引和财富拉动举足轻重,并且在维护国度平安方面具有计谋意义,所以估计将获得当局的临时性施舍,渡过经营危机,并将在完美治理模式后恢复财富霸主地位,且在高分红高回购的模式下从新实现股价提拔。


明明|中信证券FICC首席剖析师

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固收|G20峰会影响几许?

2020年3月25日,本届二十国集体(G20)峰会轮值主席国沙特阿拉伯揭橥声明称本届G20将于3月26日举办第二场“根蒂工作会议”,因为疫情原因本次会议将采用虚拟会议体式召开。而G20财长以及央行行长会议已经离别于2020年2月22日以及3月23日提前召开,列国都赞成以合作姿态应对本次新冠肺炎疫情对全球经济的冲击。本篇将对本次G20峰会后的财务泉币政策走向做出预判。


刘方|中信证券组合设置首席剖析师

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量化|厘革融合,百舸争流:资产治理行业关于《保险资产治理产物治理暂行法子》的点评

该法子是“资管新规”在保险资管产物上的监管细化。本文将其与《收罗定见稿》做了具体对比;认为其进一步施展了保险资管“对峙私募资管产物定位、办事中历久资金需求”的定位。保险资产治理公司作为保险资金的首要治理者,具备焦点能力和优势;估计将来将深入资管行业的厘革融合,在资产拥有者和小我财富市场中群雄逐鹿。


薛缘|中信证券食品饮料行业首席剖析师

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海天味业(603288):

19如期靓丽增进,20逆势攫取份额

凭借深挚壁垒,公司络续证实其抗周期、持续稳健成长的能力,在全球疫情不确定配景下,投资价格进一步凸显,上调方针价至125元,对应2020/21年53/44倍PE,维持“买入”评级。


风险提醒:疫情掌握不及预期,原料价钱波动风险;行业景气宇下降风险。


肖斐斐|中信证券银行业首席剖析师

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邮储银行(601658/01658.HK):

新零售计谋推进

邮储银行兼具大行资源禀赋与效率提拔属性,看好公司新兴买卖成长带来的转型时机,以及治理效率、经营效率提拔带来的业绩弹性。维持公司2020-2021年EPS展望0.77元/0.87元,当前A股/H股股价离别对应2020年0.83X PB/0.74X PB,维持公司“买入”评级。


风险身分:宏观经济增进失速;零售银行计谋推进不及预期。


李想|中信证券公用环保行业首席剖析师

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中广核电力(01816.HK):

机组投运驱动业绩增进,股息具有吸引力

新机组投运驱动电量与业绩增进。财务状况稳健,所得税率提拔。等候装机容量持续提拔,驱动历久成长。维持公司2020-2021年归母净利润展望为105/114亿元,新增2022年归母净利润展望为128亿元,对应2020-2022年动态PE为7/7/6倍。维持“买入”评级。


风险身分:行使小时数低于预期,电价低于预期,装机进度不达预期。




华电国际(600027):

高股息已至且仍可提拔,电价风险释放充裕

全年业绩相符预期。装机鞭策全年电量增进,成本及电价共振改善毛利率。股息起头变得有吸引力,电价风险也根基消化完毕。考虑行业最新情形和公司电价趋势,将公司2020~2021年综合电价展望上调0.8%~1.5%,并响应将2020~2021年EPS展望上调5.8%~12.5%至0.43/0.53元,新增2022年EPS展望0.57元,公司当前股价对应PE离别为7/6/5倍。参考可比公司及公司汗青估值,离别赐与公司A股/H股1.0/0.6倍方针PB,对应方针价离别为4.90元人民币及3.20元港币,均赐与“买入”评级。


风险身分:煤炭价钱大幅上涨;标杆上彀电价下调;市场化电量的折价幅度扩大。


陈聪|中信证券基地财富首席剖析师

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保利物业(06049.HK):

梦回2006年,新赛道再现保利成长故事

公司室庐起头发力外拓,追求品质初显成绩。订价有望持续攀升,鞭策盈利水平稳中有进。社区增值办事快速成长。施展国企优势,民众办事买卖络续成长。内生增进动能十分强劲,拥有充实泉币资金,或觅得计谋跨越时机,维持公司“买入”的投资评级。


风险身分:公司品牌根柢薄,存量物业费单价较低。


姜娅|中信证券消费财富首席剖析师

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海底捞(06862.HK):

总体高增进,加密展店致翻台率略有下滑

公司短期估值一向偏高,2020年受疫情影响估值偏离,基于2021年看估值根基合理。我们认为疫情事后餐饮恢复将较快,尤其是暖锅成瘾特征下有望快速回升,鉴于公司持续增进和盈利能力,以及较为明确的恢复趋势,建议积极设置,维持“增持”评级和方针价39.5港元。


风险身分:新租赁准则执行拉低短期盈利的风险,食品平安风险,门店扩张经营失败风险,人力成本上升的风险,消防等规范趋严影响经营的风险等。




>>>会议提醒<<<


数字认证2019年业绩交流会

时间:2020年3月26日10:00


国外疫情对于中国制造业的影响

时间:2020年3月26日10:00


中信证券量化行业设置主题钻研会:白马逻辑、量化监测

时间:2020年3月26日13:50


民生教育年报投资者交流会 

时间:2020年3月26日14:00


彩客化学年报交流

时间:2020年3月26日15:30


美股科技股最新投资概念

时间:2020年3月26日15:30


信视角看债:中国特色的“二季度”拐点会否重现?

时间:2020年3月26日16:00


“美股云较量SaaS公司巡礼”系列德律会议

时间:2020年2月27日-3月27日


“中日化工龙头公司巡礼”系列德律会议

时间:2020年3月10日-4月08日




>>>评级调整<<<


注:“评级调整”项下涉及的内容均节选自已经公斥地布的证券研究申报(标示的日期为相关证券研究申报发布的时间),仅供汇总参考之用



>>>近期重点申报回首<<<




策略聚焦 03-22|市场见底的四大旌旗

策略聚焦 03-15|景致这边独好,把握3月最佳设置窗口

策略聚焦 03-08|国外冲击不改A股设置价格

策略聚焦 03-01|3月四期叠加,全年设置良机

策略聚焦 02-23|本年第一轮“填坑”行情竣事的三大旌旗

策略聚焦 02-16|政策接力,市场向上仍有动力

国外中资股 02-16|“宅经济”的崛起:新冠疫情专题(4)

策略聚焦 02-09|“黄金坑”后的三类设置主线

策略聚焦 02-02|“小康牛”途中的“黄金坑”

策略聚焦 01-19|设置价格的最佳时点

策略聚焦 01-12|惯性仍在,回来常态

策略聚焦 01-05|上动作能趋弱,价格气势凸显

策略聚焦 12-29|凹凸转换,价格接力

策略聚焦 12-22|气势转换,积极调仓

策略聚焦 12-15|预期好转,冬日偏暖



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