202家中国独角兽全景图:万亿资金下注,15家VC/PE捕捉超10只

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[原文来自:www.tt44.com]


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2018年的202家中国独角兽企业的总融资规模达到了近1500亿美元(10390亿元),投资独角兽企业数量跨越10家以上(包罗10家)的PE/VC就达到15家。独角兽的发生事实是市场需求照样巨量资源培养的泡沫?



文 | 马慕杰 陈姿羊

编纂 | 陈姿羊

起原丨投中网


独角兽,这一原属于神话传说的捏造生物,现在频仍地被用于经济范畴。

 

2018年,中国独角兽企业的数量首次冲破200家,以202家的数量跨越美国成为全球第一,个中,有97家是新晋跻身这一队列。这意味着,2018年在中国,平均3.8天就有一家新的独角兽企业发生。

 

独角兽企业在中国密集的降生很大水平源于背后资源的热捧。凭据投中网不完全较量,2018年的202家中国独角兽企业的总融资规模达到了近1500亿美元。介入个中的不乏知名机构,投资2018年中国独角兽企业数量跨越10家以上(包罗10家)的PE/VC就达到15家。红杉资源中国以持有45家中国独角兽企业股份位列榜首。

 

不外,实情往往藏于喧嚣背后。一方面,部门独角兽企业如愿进入资源市场,迎来遍及意义上的首战成功;另一方面,亦有独角兽企业正履历着“经营不善”、“濒临倒闭”或“上市破发”、“一二级市场估值倒挂”的作对近况。

 

独角兽的发生事实是市场需求照样巨量资源培养的泡沫?

 

1500亿美元锻造的“神话”

 

独角兽,是一种神话中的捏造生物,形似白马头顶螺旋角。在传说故事中,它的显现都代表着幸运与福耀。基于这些特质,美国风投基金Cowboy Ventures的创始人Alieen Lee,将市场上成立较短(不跨越10年)而且估值跨越10亿美元的创业公司统称为独角兽。

 

凭据长城产略咨询发布的《2018年中国独角兽企业研究申报》,2018年中国独角兽数量达到202家,总估值为7441亿美元,平均估值36.8亿美元。个中,估值跨越100亿美元(含)的超等独角兽共7家,离别为蚂蚁金服(1500亿美元)、今日头条(750亿美元)、滴滴出行(600亿美元)、快手(200亿美元)、京东数科(200亿美元)、菜鸟收集(200亿美元)、比特大陆(145亿美元)。

 

独角兽的“光环”创造离不开急功近利的资源与簇拥而至的投资者,尤其是在经济成长高倍转速的时代。华盖资源一投资人对投中网说道,“近些年,中国独角兽企业的快速显现更多的是依靠VC/PE的入场与互联网高发性成长模式的撑持。”

 

凭据投中网不完全较量,2018年的202家中国独角兽企业的总融资规模达到了近1500亿美元。红杉资源中国、腾讯、经纬中国、IDG资源、顺为资源、启明创投、云锋基金等是这些独角兽企业背后的首要投资者。

 

个中,捕猎独角兽企业最多的投资机构是红杉资源中国,以押准45家独角兽企业(不完全统计)而位居机构榜首。此外,凭据投中网不完全统计,押准2018年中国独角兽企业数量跨越10家以上(包罗10家)的资源方离别为红杉资源中国(45家)、腾讯(40家)、经纬中国(23家)、IDG资源(21家)、顺为资源(19家)、启明创投(16家)、云锋基金(15家)、晨兴资源(15家)、华兴新经济基金(14家)、鼎晖投资(14家)、真格基金(13家)、高瓴资源(13家)、华平投资(12家)、春华资源(10家)、GIC新加坡当局基金(10家)、SIG海纳亚洲基金(10家)。

 

 

“这一波独角兽的海潮首要与2013年-2015年大规模的移动互联网盈余有关。在2015年移动互联网流量盈余的配景下,只要不是太差的项目,投资机构很轻易踩中‘潜力独角兽’,比及那些‘潜力独角兽’长到了2018年,天然而然就成为了独角兽。”一头部VC投资人敷陈投中网。

 

必然水平上,2018年中国独角兽企业的成长切实来自于移动互联网流量盈余的产生。投中网统计发现,2018年的202家中国独角兽企业共分布于18个行业范畴。个中,电子商务、聪明物流、新文娱、人工智能、新能源与新能源汽车排列前五。


 

梳理2018年中国独角兽企业当前的融资历程,投中网发现,在202家中国独角兽企业中,今朝融资历程到C轮至E轮的独角兽企业有106家,占有一半以上的份额;融资在B+及B+轮之前的独角兽企业为68家,这意味着好多独角兽企业都是初创型企业。



值得一提的是,投中网还发现,在这些独角兽企业估值分布上,估值为10亿美元-30亿美元的独角兽企业居多,占有所有独角兽企业数量的82%摆布。这似乎侧面解说,中国的大多数独角兽企业最终可否成为垄断型“真”独角兽,仍然还属未知数。


 

不外能够确定的是,中国已经成为独角兽快速成长的乐园。凭据德勤《中美独角兽对比》申报显露,截止到2017年6月的全球216家独角兽平均成长周期为6.2年,大部门集中在4年至8年。而在中国凭据科技部火炬中心发布的《2017年中国独角兽企业成长申报》显露,其时全国164家独角兽企业中,创立3年晋升为独角兽的公司达到31家,创立5年内晋升为独角兽的公司数量达到109家。

 

在云九资源合伙人郝玮看来,中国独角兽企业数量的新高或许源于中国市场上美元基金募集规模的增加以及互联网巨头的投资结构。“一方面,市场上的美元资金越来越足够,尤其是偏后期的大规模资金的涌入使得企业整体的估值越来越高;另一方面,互联网巨头的投资加持以及创业者的更加成熟也促使市场对价钱把控越来越不敏感。”

 

“光环”后的存活实情

 

跻身独角兽队列是企业成长的主要里程碑,但这些独角兽们的将来走向则更为要害。而破绽往往隐藏在热闹之下与光环背后。

 

进入资源市场,是遍及意义上独角兽企业取得阶段性成功的标记之一。在2018年的202家中国独角兽企业中,已经成功进入资源市场的独角兽企业为21家。个中2018年,中国共19家独角兽实现上市,上市所在包罗港交所、纽交所、纳斯达克和深交所,数量离别为8家、5家、5家、1家。

 

还有多个企业已经将IPO写入日程。好比,于2010年创立的安能物流就曾透露规划在2019年上市。而从事量子通信手艺财富化的国盾量子则是科创板拟上市企业,6月6日,这家公司复原了上交所的二轮问询。

 

但另一方面,在202家独角兽名单中已经显现陷入经营逆境传闻的企业。2019年3月,《每日经济新闻》援引武汉人社局说法称,2018年6月,斑马快跑因资金链断裂,经营显现难题,无力支出员工工资。截止2018年12月,斑马快跑共拖欠77名去职员工工资166.23万元,156名在人员工工资447.37万元。该报道还指出,斑马快跑于2018年10月公布的一笔3亿元融资似乎迟迟未能到账。

 

投中网查询发现,自2019年4月起,斑马快跑运营公司“武汉斑马快跑科技有限公司”已经7次被武汉东湖新手艺斥地区人民法院列为被执行人。2019年3月,这家公司还被南京市建邺区人民法院列为失信。原因是斑马快跑本应支出南京一告白公司35万元告白款及响应利息,但其“悉数未履行”。

 

事实上,不少曾经风光无限的独角兽企业现在正在倒闭边缘病笃挣扎或已经宣了结结。本年1月,互联网房产中介平台爱屋吉屋被报道正式住手对外正常买卖,进入善后清理法式。对此,爱屋吉屋结合创始人邓薇在复原媒体时称,爱屋吉屋的整租、二手房买卖经由两年的调整已经悉数竣事。

 

爱屋吉屋曾凭借“互联网+房地产中介”的运营模式快速强大,一度将规模冲到行业第三,仅次于链家和华夏地产,估值10亿美元。爱屋吉屋也一度受到资源青睐,成立仅仅一年半的时间内即接踵完成5轮融资,获得GGV、晨兴、顺为、高榕等机构投资。到2015年10月,公司员工总数跨越1.6万人。

 

另一个明星独角兽“ofo”则还在“病笃挣扎”。 6月12日,凭据上海市高级人民法院网公开执行信息显露,因东峡大通公司(ofo运营主体公司)不履行司法文书确定的义务,法院已依法限制其影响债务履行的直接责任人陈正江出境。

 

中国执行信息公开网显露,东峡大通已先后14次被列为失信被执行人,被执行标的也从数万元到数万万元不等。

 

截止今朝,ofo用户退还押金列队数量已跨越1000万人。

 

资源对象照样市场需求?

 

所以,当巨量资源裹挟企业义无反顾向前冲时,蒙蔽在众生喝彩之后的或许皆是马脚。

 

基石资源董事长张维就曾在第六届中国创业投资岑岭论坛上透露,今朝“独角兽”被各类光环所覆盖,但实际上,只有少数独角兽企业能成功,多数独角兽企业难以走出来。而独角兽企业未能走出来的三大原因首要是:缺乏市场需求、资金链短链与治理团队欠妥。张维甚至直言,好多独角兽企业实际上都是“猪鼻子插根葱——装的。”

 

而即使成功上市,一些独角兽企业也显现了一二级市场估值倒挂的现象。好比,作为国内首个上岸资源市场的二手车电商平台,优信二手车缔造了在2018年中国新经济企业上市的最大股价跌幅记载,市值蒸发近8成;同样作为独角兽企业的趣头条在IPO前的最后一轮融资中,估值约为26.66亿美元,而现在的市值仅有13.53亿美元。值得一提的是,截止到最新财报数据,优信二手车与趣头条仍为吃亏状况。

 

跟着独角兽企业“经营不善”、“濒临倒闭”或“接连上市破发”等现象的发生,市场上越来越多的声音起头对曾经站在高光上的“独角兽”发生质疑。经由“海量烧钱、敏捷扩张”模式打造出来的独角兽事实是资源的狂欢照样真正的市场需求?

 

《经济学人:独角兽的真面容》一文中提到,那些只要距离充沛近就会发现问题的独角兽,并不是想象中的独角兽,而是被市场套住了嚼子、受困个中的“野马”。不是所有的独角兽都能笑到最后,好多独角兽只是在做PPT,并没有真正解决问题。KPCB的风险投资人Randy Komisar在文中透露:“硅谷对规模的执念并非来自立异的需求,而是资源欲壑难填的究竟。”

 

不外,上述头部VC投资人则对投中网透露。“若是市场没需求,资源也烧不出独角兽。资源不是全能的,只是一个加快器。若是用的好的话是助力感化,素质上是在改变市场原有划定的根蒂上提前匡助项目成熟。但若是贸易模式不成立,那就会显现问题。”

 

在他看来,项目吃亏在短时期内是非常正常的现象,吃亏往往意味着项目在成长,有些项目就是要牺牲当下的盈利去获取将来的空间。“贸易素质纷歧定是为了当前的利润,但必然要求长久的利润。创投存眷的大多都是新开发的市场,而为了构建壁垒与掠取将来市场份额,机构必需许可项目吃亏。”

 

但对于当前的独角兽企业而言,并没有几家可以真正像阿里巴巴、谷歌那样形成壮大的行业壁垒。好比一些业绩持续吃亏或已经濒临倒闭独角兽企业,因为并未拥有焦点手艺或许塑造出其他壁垒,即使贸易模式可以持续,它们也很难依靠自身缔造利润。

 

“资源自己就是独角兽的壁垒。”一知名机构投资人对投中网说道。整体上看,资源必然会催生出不相符市场需求的独角兽,但资源并不在意市场的真实需求,而更看中项目模式的增进速度。

 

“对于资源来说,一个雪球的滚动速度很主要,但雪球里面事实是白的照样黑的,资源并不在意。何况,即使是黑球,只要滚动速度够大也会酿成白球。”他认为,资源的最终目的是赚钱,固然其在项目的选择上会有社会价格的偏倚,但比拟于社会价格,资源更多时候照样着重有价格的项目“更快发生”,而不是“更好的项目”。

 

(文中独角兽企业数据为投中网凭据公开资料不完全统计)

 



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